First Quarter Highlights
WORCESTER, Mass., May 3, 2022 /PRNewswire/ -- The Hanover Insurance Group, Inc. (NYSE: THG) today reported net income of $104.8 million, or $2.90 per diluted share, in the first quarter of 2022, compared to $92.7 million, or $2.51 per diluted share, in the prior-year quarter. Operating income was $117.7 million, or $3.26 per diluted share, for the first quarter of 2022. This compared to operating income of $61.4 million, or $1.66 per diluted share, in the prior-year quarter.
"Our strong first quarter results are compelling evidence that our strategic initiatives are delivering across our business," said John C. Roche, president and chief executive officer at The Hanover. "We continued to build on our positive momentum, achieving operating return on equity(6) of 15.7% and record first quarter operating income per diluted share of $3.26. Our distinctive and winning agency strategy demonstrated its effectiveness, leading to profitable growth of 9.7%, with contributions from each of our business segments. We are laser focused on ensuring pricing adequacy across our business in light of heightened inflationary trends. This discipline is reflected in expanded renewal price increases in each of our business segments, with Core Commercial up 9.7%, Specialty up 12.6%, and Personal Lines up 4.3%, and we believe the market continues to react rationally. The Personal Lines market is firming rapidly and favoring carriers that have shown more pricing discipline in the recent past. As we look ahead, we remain on track with our long-term targets for underwriting returns and operating ROE, which will likely be augmented by stronger net investment income. We are focused on driving profitable growth across our portfolio, enabling us to continue to innovate and modernize our business, and create increased value for our shareholders, agents, customers, and other stakeholders."
"We delivered an ex-CAT combined ratio of 89.8%, the eighth sequential quarter of a sub-90s ratio, with broad-based profitability and contributions from all segments," said Jeffrey M. Farber, executive vice president and chief financial officer at The Hanover. "Our focus on driving additional operational efficiencies resulted in a 31.1% expense ratio(7), a 50-basis-point decrease compared to last year's first quarter and solidly in-line with our full year target. Our high-quality diversified investment portfolio generated significant pre-tax net investment income of $77 million, and we look forward to increased fixed income portfolio contributions in a rising interest rate environment. We're confident that our team's talent and commitment to excellence will further propel our robust, profitable growth and earnings improvement, as we execute on our differentiated agency- and customer-focused strategy."
Three months ended |
||||
March 31 |
||||
($ in millions, except per share data) |
2022 |
2021 |
||
Net premiums written |
$1,312.3 |
$1,196.1 |
||
Growth |
9.7% |
5.2% |
||
Net premiums earned |
1,263.8 |
1,161.8 |
||
Current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes |
59.2 % |
56.4 % |
||
Prior-year development ratio |
(0.5)% |
(0.7)% |
||
Catastrophe ratio |
3.6 % |
11.5 % |
||
Expense ratio |
31.1 % |
31.6 % |
||
Combined ratio |
93.4 % |
98.8 % |
||
Combined ratio, excluding catastrophes |
89.8 % |
87.3 % |
||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophes(2) |
90.3 % |
88.0 % |
||
Net income |
$104.8 |
$92.7 |
||
per diluted share |
2.90 |
2.51 |
||
Operating income |
117.7 |
61.4 |
||
per diluted share |
3.26 |
1.66 |
||
Book value per share |
$79.58 |
$84.21 |
||
Ending shares outstanding (in millions) |
35.6 |
36.2 |
(1) See information about this and other non-GAAP measures and definitions used throughout this press release on the final pages of this document. |
The Hanover Insurance Group, Inc. may also be referred to as "The Hanover" or "the company" interchangeably throughout this press release. |
*Unless otherwise stated, net premiums written growth and other growth comparisons are to the same period of the prior year |
First Quarter Operating Highlights
Core CommercialCore Commercial operating income before taxes was $67.5 million in the first quarter of 2022, compared to an operating loss of $14.8 million in the first quarter of 2021. The Core Commercial combined ratio was 93.0%, compared to 111.7% in the prior-year quarter. Catastrophe losses in the first quarter of 2022 were $19.7 million, or 4.1 points of the combined ratio. This compares to catastrophe losses of $94.4 million, or 21.7 points, in the prior-year quarter.
First quarter 2022 results included $6.4 million, or 1.3 points, of net favorable prior-year reserve development, driven primarily by continued favorability in workers' compensation. This compared to net favorable prior-year reserve development of $2.7 million, or 0.6 points, in the first quarter of 2021.
Core Commercial current accident year combined ratio, excluding catastrophes, decreased 0.4 points to 90.2% in the first quarter of 2022, from 90.6% in the prior-year quarter. The current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes, decreased by 0.2 points to 57.4%, as the earning-in of rate increases was partially offset by property large loss experience in commercial multiple peril.
The expense ratio decreased by 0.2 points to 32.8% in the first quarter of 2022, primarily attributable to fixed cost leverage from premium growth.
Net premiums written were $526.6 million in the quarter, up 9.6% from the prior-year quarter, primarily driven by strong growth of 10.3% in small commercial and growth of 8.7% in middle market. Core Commercial average rate increased 6.3% in the first quarter, while renewal price change averaged 9.7%.
The following table summarizes premiums and the components of the combined ratio for Core Commercial:
Three months ended |
||||
March 31 |
||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
||
Net premiums written |
$526.6 |
$480.6 |
||
Growth |
9.6% |
4.3% |
||
Net premiums earned |
474.7 |
435.2 |
||
Operating income (loss) before taxes |
67.5 |
(14.8) |
||
Loss and LAE ratio |
60.2% |
78.7% |
||
Expense ratio |
32.8% |
33.0% |
||
Combined ratio |
93.0% |
111.7% |
||
Prior-year development ratio |
(1.3)% |
(0.6)% |
||
Catastrophe ratio |
4.1 % |
21.7 % |
||
Combined ratio, excluding catastrophes |
88.9 % |
90.0 % |
||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophes |
90.2 % |
90.6 % |
SpecialtySpecialty operating income before taxes was $50.0 million in the first quarter of 2022, compared to $17.0 million in the first quarter of 2021. The Specialty combined ratio was 87.7%, compared to 98.8% in the prior-year quarter. Catastrophe losses in the first quarter of 2022 were $7.6 million, or 2.7 points of the combined ratio. This compares to catastrophe losses of $24.4 million, or 9.5 points, in the prior-year quarter.
First quarter 2022 results included $13.2 million, or 4.7 points, of net favorable prior-year reserve development, with contributions from multiple lines across multiple accident years. This compared to net favorable prior-year reserve development of $0.6 million, or 0.2 points, in the first quarter of 2021.
Specialty current accident year combined ratio, excluding catastrophes, increased 0.2 points to 89.7% in the first quarter of 2022, from 89.5% in the prior-year quarter. The current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes, increased by 0.7 points to 54.3%, as the benefit from earning-in rate increases was offset by a few large property losses in the company's specialty property and casualty subsegment.
The expense ratio decreased 0.5 points to 35.4% in the first quarter of 2022, primarily attributable to fixed cost leverage from premium growth.
Net premiums written were $302.8 million in the quarter, up 9.4% from the prior-year quarter, driven primarily by rate and exposure increases. Specialty average rate increased 8.4% in the first quarter, while renewal price change averaged 12.6%.
The following table summarizes premiums and the components of the combined ratio for Specialty:
Three months ended |
||||
March 31 |
||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
||
Net premiums written |
$302.8 |
$276.8 |
||
Growth |
9.4% |
12.1% |
||
Net premiums earned |
283.8 |
257.7 |
||
Operating income before taxes |
50.0 |
17.0 |
||
Loss and LAE ratio |
52.3% |
62.9% |
||
Expense ratio |
35.4% |
35.9% |
||
Combined ratio |
87.7% |
98.8% |
||
Prior-year development ratio |
(4.7)% |
(0.2)% |
||
Catastrophe ratio |
2.7 % |
9.5 % |
||
Combined ratio, excluding catastrophes |
85.0 % |
89.3 % |
||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophes |
89.7 % |
89.5 % |
Personal LinesPersonal Lines operating income before taxes was $36.3 million in the first quarter of 2022, compared to $81.8 million in the first quarter of 2021. The Personal Lines combined ratio was 97.1%, compared to 87.0% in the prior-year quarter. Catastrophe losses in the first quarter of 2022 were $18.2 million, or 3.6 points of the combined ratio, compared to $14.5 million, or 3.1 points of the combined ratio, in the prior-year quarter.
First quarter 2022 results included net unfavorable prior-year reserve development of $13.6 million, or 2.7 points, driven by higher severity and longer cycle times in homeowners repair activity, primarily related to fourth quarter 2021 claims, which resulted in an increase of supplemental payments on closed claims. This compares to net favorable prior-year reserve development of $5.2 million, or 1.1 points, in the first quarter of 2021, driven by auto.
Personal Lines current accident year combined ratio, excluding catastrophe losses, increased 5.8 points to 90.8% in the first quarter of 2022, from 85.0% in the prior-year quarter. The current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes, increased 6.6 points to 63.6%, attributable to increased property severity and, to a lesser extent, lower frequency benefit in auto due to the unusually suppressed level of claims in the first quarter of 2021. Loss frequency in auto remains below pre-pandemic levels. The increase in homeowners property severity in the first quarter of 2022 was partially offset by fewer large fire losses and more benign non-catastrophe weather losses in the quarter, compared to the first quarter of 2021.
The expense ratio decreased by 0.8 points to 27.2% in the first quarter of 2022, primarily attributable to fixed cost leverage from premium growth and lower performance-based agency compensation.
Net premiums written were $482.9 million in the quarter, up 10.1% from the prior-year quarter, driven by higher renewals and new business. Personal Lines renewal price change averaged 4.3% in the first quarter of 2022, while average rate increases were 2.7%.
The following table summarizes premiums and components of the combined ratio for Personal Lines:
Three months ended |
||||
March 31 |
||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
||
Net premiums written |
$482.9 |
$438.7 |
||
Growth |
10.1% |
2.2% |
||
Net premiums earned |
505.3 |
468.9 |
||
Operating income before taxes |
36.3 |
81.8 |
||
Loss and LAE ratio |
69.9% |
59.0% |
||
Expense ratio |
27.2% |
28.0% |
||
Combined ratio |
97.1% |
87.0% |
||
Prior-year development ratio |
2.7 % |
(1.1)% |
||
Catastrophe ratio |
3.6 % |
3.1 % |
||
Combined ratio, excluding catastrophes |
93.5 % |
83.9 % |
||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophes |
90.8 % |
85.0 % |
Investments Net investment income was $76.9 million for the first quarter of 2022, in line with the prior-year quarter of $76.8 million, with both periods including a similar level of elevated partnership income. Total pre-tax earned yield on the investment portfolio for the quarter ended March 31, 2022, was 3.52%, down from 3.74% in the prior-year quarter. The average pre-tax earned yield on fixed maturities was 2.95% and 3.11% for the quarters ended March 31, 2022, and 2021, respectively.
Net realized and unrealized investment losses recognized in earnings were $15.9 million in the first quarter of 2022, driven by the change in fair value of equity securities. This compares to net realized and unrealized investment gains recognized in earnings of $37.5 million in the first quarter of 2021.
The company held $9.0 billion in cash and invested assets on March 31, 2022. Fixed maturities and cash represented approximately 85% of the investment portfolio. Approximately 95% of the company's fixed maturity portfolio is rated investment grade. Net unrealized losses on the fixed maturity portfolio as of March 31, 2022, were $262.6 million before taxes, a decrease in fair value of $471.7 million since December 31, 2021, primarily due to higher interest rates. The majority of net unrealized losses on fixed maturities were within the company's higher quality and longer duration investments.
Shareholders' Equity and Capital ActionsOn March 31, 2022, book value per share was $79.58, down 10.2% from December 31, 2021, driven by a decrease in the fair value of fixed maturity investments. Book value per share, excluding net unrealized depreciation on fixed maturity investments, net of tax, increased 2.0% from December 31, 2021.
During the quarter, the company repurchased approximately 119,000 shares of common stock in the open market for $16.3 million. Additionally, through May 2, the company repurchased approximately 22,000 shares of common stock in the open market for $3.3 million. The company has approximately $341 million of remaining capacity under its existing share repurchase program.
Earnings Conference CallThe company will host a conference call to discuss its first quarter results on Wednesday, May 4, at 10:00 a.m. E.T. A PowerPoint slide presentation will accompany the prepared remarks and has been posted on The Hanover's website. Interested investors and others can listen to the call and access the presentation through The Hanover's website, located at www.hanover.com in the "Investors" section. Investors may access the conference call by dialing 1-844-413-3975 in the U.S. and 1-412-317-5458 internationally. Webcast participants should go to the website 15 minutes early to register, download and install any necessary audio software. A re-broadcast of the conference call will be available on The Hanover's website approximately two hours after the call.
About The HanoverThe Hanover Insurance Group, Inc. is the holding company for several property and casualty insurance companies, which together constitute one of the largest insurance businesses in the United States. The company provides exceptional insurance solutions through a select group of independent agents and brokers. Together with its agent partners, the company offers standard and specialized insurance protection for small and mid-sized businesses, as well as for homes, automobiles, and other personal items. For more information, please visit hanover.com.
Contact Information |
||||||||
Investors: |
Media: |
|||||||
Oksana Lukasheva |
Michael F. Buckley |
Emily P. Trevallion |
||||||
Email: [email protected] |
Email: [email protected] |
Email: [email protected] |
||||||
1-508-525-6081 |
1-508-855-3099 |
1-508-855-3263 |
Definition of Reported Segments Continuing operations include four operating segments: Core Commercial, Specialty, Personal Lines and Other. The Core Commercial segment includes commercial multiple peril, commercial automobile, workers' compensation and other commercial lines coverages provided to small and mid-sized businesses. The Specialty segment includes four divisions of business: Professional and Executive Lines, Specialty P&C, Marine, and Surety and Other. Specialty P&C includes coverages such as program business (provides commercial insurance to markets with specialized coverage or risk management needs related to groups of similar businesses), specialty industrial and commercial property, and excess and surplus lines. The Personal Lines segment markets automobile, homeowners and ancillary coverages to individuals and families. The "Other" segment includes Opus Investment Management, Inc., which provides investment management services to institutions, pension funds and other organizations, the operations of the holding company, as well as a block of run-off voluntary property and casualty pools business in which the company has not actively participated since 1995.
Financial SupplementThe Hanover's first quarter news release and financial supplement are available in the "Investors" section of the company's website at hanover.com.
Condensed Financial Statements and Reconciliations |
|||||
The Hanover Insurance Group, Inc. |
|||||
Condensed Consolidated Income Statements |
Three months ended |
||||
March 31 |
|||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
|||
Revenues |
|||||
Premiums earned |
$1,263.8 |
$1,161.8 |
|||
Net investment income |
76.9 |
76.8 |
|||
Net realized and unrealized investment gains (losses): |
|||||
Net realized gains (losses) from sales and other |
3.0 |
(1.6) |
|||
Net change in fair value of equity securities |
(18.0) |
39.1 |
|||
Impairment losses on investments |
(0.9) |
- |
|||
Total net realized and unrealized investment gains (losses) |
(15.9) |
37.5 |
|||
Fees and other income |
5.9 |
6.0 |
|||
Total revenues |
1,330.7 |
1,282.1 |
|||
Losses and expenses |
|||||
Losses and loss adjustment expenses |
787.5 |
781.3 |
|||
Amortization of deferred acquisition costs |
262.9 |
240.3 |
|||
Interest expense |
8.5 |
8.5 |
|||
Other operating expenses |
141.8 |
137.9 |
|||
Total losses and expenses |
1,200.7 |
1,168.0 |
|||
Income from continuing operations before income taxes |
130.0 |
114.1 |
|||
Income tax expense |
24.7 |
21.3 |
|||
Income from continuing operations |
105.3 |
92.8 |
|||
Discontinued operations (net of taxes): |
|||||
Loss from discontinued life businesses |
(0.5) |
(0.1) |
|||
Net income |
$104.8 |
$92.7 |
The Hanover Insurance Group, Inc. |
|||||
Condensed Consolidated Balance Sheets |
|||||
March 31 |
December 31 |
||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
|||
Assets |
|||||
Total investments |
$8,775.3 |
$9,152.6 |
|||
Cash and cash equivalents |
272.0 |
230.9 |
|||
Premiums and accounts receivable, net |
1,483.1 |
1,469.5 |
|||
Reinsurance recoverable on paid and unpaid losses and unearned premiums |
1,940.3 |
1,907.3 |
|||
Other assets |
1,271.9 |
1,386.9 |
|||
Assets of discontinued businesses |
104.6 |
107.1 |
|||
Total assets |
$13,847.2 |
$14,254.3 |
|||
Liabilities |
|||||
Loss and loss adjustment expense reserves |
$6,512.2 |
$6,447.6 |
|||
Unearned premiums |
2,760.4 |
2,734.9 |
|||
Debt |
781.8 |
781.6 |
|||
Other liabilities |
839.8 |
1,023.6 |
|||
Liabilities of discontinued businesses |
120.2 |
121.7 |
|||
Total liabilities |
11,014.4 |
11,109.4 |
|||
Total shareholders' equity |
2,832.8 |
3,144.9 |
|||
Total liabilities and shareholders' equity |
$13,847.2 |
$14,254.3 |
The following is a reconciliation from operating income to net income(8):
The Hanover Insurance Group, Inc. |
|||||||||
Three months ended March 31 |
|||||||||
2022 |
2021 |
||||||||
($ in millions, except per share data) |
$ Amount |
Per Share |
$ Amount |
Per Share |
|||||
Operating income (loss) |
|||||||||
Core Commercial |
$67.5 |
($14.8) |
|||||||
Specialty |
50.0 |
17.0 |
|||||||
Personal Lines |
36.3 |
81.8 |
|||||||
Other |
0.6 |
1.1 |
|||||||
Total |
154.4 |
85.1 |
|||||||
Interest expense |
(8.5) |
(8.5) |
|||||||
Operating income before income taxes |
145.9 |
$4.04 |
76.6 |
$2.07 |
|||||
Income tax expense on operating income |
(28.2) |
(0.78) |
(15.2) |
(0.41) |
|||||
Operating income after income taxes |
117.7 |
3.26 |
61.4 |
1.66 |
|||||
Non-operating items: |
|||||||||
Net realized gains (losses) from sales and other |
3.0 |
0.08 |
(1.6) |
(0.04) |
|||||
Net change in fair value of equity securities |
(18.0) |
(0.50) |
39.1 |
1.06 |
|||||
Impairment losses on investments |
(0.9) |
(0.02) |
- |
- |
|||||
Income tax benefit (expense) on non-operating items |
3.5 |
0.09 |
(6.1) |
(0.16) |
|||||
Income from continuing operations, net of taxes |
105.3 |
2.91 |
92.8 |
2.52 |
|||||
Discontinued operations (net of taxes): |
|||||||||
Loss from discontinued life businesses |
(0.5) |
(0.01) |
(0.1) |
(0.01) |
|||||
Net income |
$104.8 |
$2.90 |
$92.7 |
$2.51 |
|||||
Dilutive weighted average shares outstanding |
36.1 |
36.9 |
|||||||
Forward-Looking Statements and Non-GAAP Financial Measures
Forward-Looking StatementsCertain statements in this document and comments made by management may be "forward-looking statements" as defined in the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. All statements, other than statements of historical facts, may be forward-looking statements. Words such as, but not limited to, "believes," "anticipates," "expects," "may," "projects," "projections," "plan," "likely," "potential," "targeted," "forecasts," "should," "could," "continue," "outlook," "guidance," "modeling," "moving forward" and other similar expressions are intended to identify forward-looking statements. Forward-looking statements by their nature address matters that are, to different degrees, uncertain. The company cautions investors that any such forward-looking statements are estimates, beliefs, expectations and/or projections that involve significant judgment, and that historical results, trends and forward-looking statements are not guarantees and are not necessarily indicative of future performance. Actual results could differ materially from those anticipated.
These statements include, but are not limited to, the company's statements regarding:
Additional Risks and UncertaintiesInvestors are further cautioned and should consider the risks and uncertainties in the company's business that may affect such estimates and future performance that are discussed in the company's most recently filed reports on Form 10-K and Form 10-Q and other documents filed by The Hanover Insurance Group, Inc. with the Securities and Exchange Commission ("SEC") and that are also available at www.hanover.com under "Investors." These risks and uncertainties include, but are not limited to:
Investors should not place undue reliance on forward-looking statements, which speak only as of the date they are made, and should understand the risks and uncertainties inherent in or particular to the company's business. The company does not undertake the responsibility to update or revise such forward-looking statements.
Non-GAAP Financial MeasuresAs discussed on page 37 of the company's Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2021, the company uses non-GAAP financial measures as important measures of its operating performance, including operating income, operating income before interest expense and income taxes, operating income per share, and components of the combined ratio, both excluding and/or including, catastrophe losses, prior-year reserve development and the expense ratio. Management believes these non-GAAP financial measures are important indications of the company's operating performance. The definition of other non-GAAP financial measures and terms can be found in the 2021 Annual Report on pages 63-66.
Operating income and operating income per share are non-GAAP measures. They are defined as net income excluding the after-tax impact of net realized and unrealized investment gains (losses), gains and/or losses on the repayment of debt, other non-operating items, and results from discontinued operations. Net realized and unrealized investment gains (losses), which include changes in the fair value of equity securities still held, are excluded for purposes of presenting operating income, as they are, to a certain extent, determined by interest rates, financial markets and the timing of sales. Operating income also excludes net gains and losses from disposals of businesses, gains and losses related to the repayment of debt, costs to acquire businesses, restructuring costs, the cumulative effect of accounting changes, and certain other items. Operating income is the sum of the segment income from: Core Commercial, Specialty, Personal Lines, and Other, after interest expense and income taxes. In reference to one of the company's four segments, "operating income" is the segment income before both interest expense and income taxes. The company also uses "operating income per share" (which is after both interest expense and income taxes). It is calculated by dividing operating income by the weighted average number of diluted shares of common stock. The company believes that metrics of operating income and operating income in relation to its four segments provide investors with a valuable measure of the performance of the company's continuing businesses because they highlight the portion of net income attributable to the core operations of the business. Income from continuing operations is the most directly comparable GAAP measure for operating income (and operating income before income taxes) and measures of operating income that exclude the effects of catastrophe losses and/or reserve development should not be misconstrued as substitutes for income from continuing operations or net income determined in accordance with GAAP. A reconciliation of operating income (loss) to income from continuing operations and net income for the relevant periods is included on page 10 of this news release and in the Financial Supplement.
Operating return on equity ("ROE") is a non-GAAP measure. See end note (6) for a detailed explanation of how this measure is calculated. Operating ROE is based on non-GAAP operating income. In addition, the portion of shareholder equity attributed to unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, is excluded. The company believes this measure is helpful in that it provides insight to the capital used by, and results of, the continuing business exclusive of interest expense, income taxes, and other non-operating items. These measures should not be misconstrued as substitutes for GAAP ROE, which is based on net income and shareholders' equity of the entire company and without adjustments.
The company may also provide measures of operating income and combined ratios that exclude the impact of catastrophe losses (which in all respects include prior accident year catastrophe loss development). A catastrophe is a severe loss, resulting from natural or manmade events, including, but is not limited to, hurricanes, tornadoes, windstorms, earthquakes, hail, severe winter weather, freeze events, fire, explosions, civil unrest and terrorism. Due to the unique characteristics of each catastrophe loss, there is an inherent inability to reasonably estimate the timing or loss amount in advance. The company believes a separate discussion excluding the effects of catastrophe losses is meaningful to understand the underlying trends and variability of earnings, loss and combined ratio results, among others.
Prior accident year reserve development, which can either be favorable or unfavorable, represents changes in the company's estimate of costs related to claims from prior years. Calendar year loss and loss adjustment expense ("LAE") ratios determined in accordance with GAAP, excluding prior accident year reserve development, are sometimes referred to as "current accident year loss ratios." The company believes a discussion of loss and combined ratios, excluding prior accident year reserve development, is helpful since it provides insight into both estimates of current accident year results and the accuracy of prior-year estimates.
The loss and combined ratios in accordance with GAAP are the most directly comparable GAAP measures for the loss and combined ratios calculated excluding the effects of catastrophe losses and/or reserve development. The presentation of loss and combined ratios calculated excluding the effects of catastrophe losses and/or reserve development should not be misconstrued as substitutes for the loss and/or combined ratios determined in accordance with GAAP.
Endnotes |
|
(1) |
Operating income and operating income per diluted share are non-GAAP measures. Operating income (loss) before income taxes, as referenced in the results of the business segments, is defined as, with respect to such segment, operating income (loss) before interest expense and income taxes. These measures are used throughout this document. See the disclosure on the use of this and other non-GAAP measures under the heading "Forward-Looking Statements and Non-GAAP Financial Measures." The reconciliation of operating income and operating income per diluted share to the closest GAAP measures, income from continuing operations and income from continuing operations per diluted share, respectively, is provided on the preceding pages of this news release. |
(2) |
Combined ratio, excluding catastrophes, and current accident year combined ratio, excluding catastrophes, are non-GAAP measures. The combined ratio (which includes catastrophe losses and prior-year loss reserve development) is the most directly comparable GAAP measure. A reconciliation of the GAAP combined ratio to the combined ratio, excluding catastrophes, and to the current accident year combined ratio, excluding catastrophes, is shown below. |
Three months ended |
||||||||||
March 31, 2022 |
||||||||||
Core Commercial |
Specialty |
Personal Lines |
Total |
|||||||
Total combined ratio (GAAP) |
93.0 % |
87.7 % |
97.1 % |
93.4 % |
||||||
Less: Catastrophe ratio |
4.1 % |
2.7 % |
3.6 % |
3.6 % |
||||||
Combined ratio, excluding catastrophe losses (non-GAAP) |
88.9 % |
85.0 % |
93.5 % |
89.8 % |
||||||
Less: Prior-year reserve development ratio |
(1.3)% |
(4.7)% |
2.7 % |
(0.5)% |
||||||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophe losses (non-GAAP) |
90.2 % |
89.7 % |
90.8 % |
90.3 % |
||||||
March 31, 2021 |
||||||||||
Total combined ratio (GAAP) |
111.7 % |
98.8 % |
87.0 % |
98.8 % |
||||||
Less: Catastrophe ratio |
21.7 % |
9.5 % |
3.1 % |
11.5 % |
||||||
Combined ratio, excluding catastrophe losses (non-GAAP) |
90.0 % |
89.3 % |
83.9 % |
87.3 % |
||||||
Less: Prior-year reserve development ratio |
(0.6)% |
(0.2)% |
(1.1)% |
(0.7)% |
||||||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophe losses (non-GAAP) |
90.6 % |
89.5 % |
85.0 % |
88.0 % |
||||||
(3) |
Renewal price changes in Core Commercial and Specialty represent the average change in premium on renewed policies caused by the estimated net effect of base rate changes, discretionary pricing, inflation or changes in policy level exposure or insured risks. Rate increases in Core Commercial and Specialty represent the average change in premium on renewed policies caused by the base rate changes, discretionary pricing, and inflation, excluding the impact of changes in policy level exposure or insured risks. Renewal price change in Personal Lines represents the average change in premium on policies available to renew caused by the net effects of filed rate, inflation adjustments or other changes in policy level exposure or insured risks, regardless of whether or not the policies are retained for the duration of their contractual terms. Rate change in Personal Lines is the estimated cumulative premium effect of approved rate actions applied to policies available for renewal, regardless of whether or not policies are actually renewed. Accordingly, rate changes do not represent actual increases or decreases realized by the company. Personal Lines rate changes do not include inflation or changes in policy level exposure or insured risks. |
(4) |
Current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophe losses, is a non-GAAP measure, which is equal to the loss and LAE ratio ("loss ratio"), excluding prior-year reserve development and catastrophe losses. The loss ratio (which includes losses, LAE, catastrophe losses and prior-year loss reserve development) is the most directly comparable GAAP measure. A reconciliation of the GAAP loss ratio to the current accident year loss ratio, excluding catastrophe losses, is shown below. |
Three months ended |
||||||||||
March 31, 2022 |
||||||||||
Core Commercial |
Specialty |
Personal Lines |
Total |
|||||||
Total loss and LAE ratio |
60.2 % |
52.3 % |
69.9 % |
62.3 % |
||||||
Less: |
||||||||||
Prior-year reserve development ratio |
(1.3)% |
(4.7)% |
2.7 % |
(0.5)% |
||||||
Catastrophe ratio |
4.1 % |
2.7 % |
3.6 % |
3.6 % |
||||||
Current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes |
57.4 % |
54.3 % |
63.6 % |
59.2 % |
||||||
March 31, 2021 |
||||||||||
Total loss and LAE ratio |
78.7 % |
62.9 % |
59.0 % |
67.2 % |
||||||
Less: |
||||||||||
Prior-year reserve development ratio |
(0.6)% |
(0.2)% |
(1.1)% |
(0.7)% |
||||||
Catastrophe ratio |
21.7 % |
9.5 % |
3.1 % |
11.5 % |
||||||
Current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes |
57.6 % |
53.6 % |
57.0 % |
56.4 % |
||||||
(5) |
Book value per share, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, is a non-GAAP measure. Book value per share is the most directly comparable GAAP measure and is reconciled in the table below. |
Period ended |
|||||||
December |
March |
||||||
2021 |
2022 |
||||||
Book value per share |
$88.59 |
$79.58 |
|||||
Less: Net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
5.21 |
(5.48) |
|||||
Book value per share, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
$83.38 |
$85.06 |
|||||
Change in book value per share |
(10.2)% |
||||||
Change in book value per share, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
2.0 % |
||||||
(6) |
Operating return on average equity ("operating ROE") is a non-GAAP measure. Operating ROE is calculated by dividing annualized operating income after tax for the applicable period (see under the heading in this news release "Non-GAAP Financial Measures" and end note (1)), by average shareholders' equity, excluding unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, for the period presented. Total shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, is also a non-GAAP measure. Total shareholders' equity is the most directly comparable GAAP measure, and is reconciled below. For the calculation of operating ROE, the average of beginning and ending shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, is used for the period as shown and reconciled on the following page. |
Period Ended |
|||||||||||||||||||||
($ in millions) |
March 31 |
June 30 |
September 30 |
December 31 |
March 31 |
||||||||||||||||
2021 |
2021 |
2021 |
2021 |
2022 |
|||||||||||||||||
Total shareholders' equity (GAAP) |
$ |
3,046.8 |
$ |
3,154.0 |
$ |
3,102.3 |
$ |
3,144.9 |
$ |
2,832.8 |
|||||||||||
Less: net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
242.6 |
304.7 |
256.8 |
184.9 |
(195.0) |
||||||||||||||||
Total shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
$ |
2,804.2 |
$ |
2,849.3 |
$ |
2,845.5 |
$ |
2,960.0 |
$ |
3,027.8 |
|||||||||||
Average shareholders' equity (GAAP) |
$ |
2,988.9 |
|||||||||||||||||||
Average shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
$ |
2,993.9 |
|||||||||||||||||||
($ in millions) |
Three months ended |
|||||
March 31 |
||||||
Net Income ROE |
2022 |
|||||
Net income (GAAP) |
$ |
104.8 |
||||
Annualized net income* |
419.2 |
|||||
Average shareholders' equity (GAAP) |
$ |
2,988.9 |
||||
Return on equity |
14.0 |
% |
||||
Operating Income ROE (non-GAAP) |
||||||
Operating income after taxes |
$ |
117.7 |
||||
Annualized operating income, net of tax* |
470.8 |
|||||
Average shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
$ |
2,993.9 |
||||
Operating return on equity |
15.7 |
% |
||||
*Annualized net income and operating income after income taxes are calculated by taking three months ended March 31, 2022, net income and operating income after income taxes, respectively, and multiplying by four. |
|
(7) |
Here, and later in this document, the expense ratio is reduced by installment and other fee revenues for purposes of the ratio calculation. |
(8) |
The separate financial information of each operating segment is presented consistent with the way results are regularly evaluated by the chief operating decision maker in deciding how to allocate resources and in assessing performance. Management evaluates the results of the aforementioned operating segments without consideration of interest expense on debt and on a pre-tax basis. |
SOURCE The Hanover Insurance Group, Inc.
Основные моменты Первого квартала
ВУСТЕР, Массачусетс, 3 мая 2022 г. /PRNewswire/ -- The Hanover Insurance Group, Inc. (NYSE: THG) сегодня сообщила о чистой прибыли в размере 104,8 млн долларов, или 2,90 доллара на разводненную акцию, в первом квартале 2022 г. по сравнению с 92,7 млн долларов, или 2,51 доллара на разводненную акцию, в первом квартале квартал предыдущего года. Операционная прибыль за первый квартал 2022 года составила 117,7 млн долларов, или 3,26 доллара на разводненную акцию. Это по сравнению с операционной прибылью в размере 61,4 миллиона долларов, или 1,66 доллара на разводненную акцию, в предыдущем квартале.
"Наши высокие результаты за первый квартал являются убедительным доказательством того, что наши стратегические инициативы приносят пользу всему нашему бизнесу", - сказал Джон К. Рош, президент и главный исполнительный директор Hanover. "Мы продолжили наращивать нашу положительную динамику, достигнув операционной рентабельности собственного капитала (6) в размере 15,7% и рекордной операционной прибыли за первый квартал на разводненную акцию в размере 3,26 доллара США. Наша отличительная и выигрышная стратегия агентства продемонстрировала свою эффективность, что привело к росту прибыли на 9,7% благодаря вкладу каждого из наших бизнес-сегментов. Мы полностью сосредоточены на обеспечении адекватности ценообразования во всем нашем бизнесе в свете усиления инфляционных тенденций. Эта дисциплина отражается в росте цен на обновление в каждом из наших бизнес-сегментов: Основной коммерческий - на 9,7%, Специализированный - на 12,6%, а Личные линии - на 4,3%, и мы считаем, что рынок продолжает реагировать рационально. Рынок персональных линий быстро укрепляется и отдает предпочтение перевозчикам, которые в недавнем прошлом демонстрировали большую ценовую дисциплину. Заглядывая в будущее, мы по-прежнему придерживаемся наших долгосрочных целевых показателей по доходности андеррайтинга и рентабельности операционной деятельности, которые, вероятно, будут увеличены за счет увеличения чистого инвестиционного дохода. Мы сосредоточены на обеспечении прибыльного роста всего нашего портфеля, что позволяет нам продолжать внедрять инновации и модернизировать наш бизнес, а также создавать повышенную ценность для наших акционеров, агентов, клиентов и других заинтересованных сторон".
"Мы обеспечили совокупный коэффициент ex-CAT в размере 89,8%, восьмой квартал подряд с показателем ниже 90-х годов, с широкой прибыльностью и вкладом всех сегментов", - сказал Джеффри М. Фарбер, исполнительный вице-президент и финансовый директор Hanover. "Наше внимание к повышению дополнительной операционной эффективности привело к снижению коэффициента расходов на 31,1% (7), что на 50 базисных пунктов меньше по сравнению с первым кварталом прошлого года и полностью соответствует нашему целевому показателю на весь год. Наш высококачественный диверсифицированный инвестиционный портфель принес значительный чистый инвестиционный доход до налогообложения в размере 77 миллионов долларов, и мы с нетерпением ожидаем увеличения взносов в портфель с фиксированным доходом в условиях растущих процентных ставок. Мы уверены, что талант и стремление нашей команды к совершенству будут способствовать дальнейшему устойчивому, прибыльному росту и повышению прибыли, поскольку мы реализуем нашу дифференцированную стратегию, ориентированную на агентства и клиентов".
Three months ended |
||||
March 31 |
||||
($ in millions, except per share data) |
2022 |
2021 |
||
Net premiums written |
$1,312.3 |
$1,196.1 |
||
Growth |
9.7% |
5.2% |
||
Net premiums earned |
1,263.8 |
1,161.8 |
||
Current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes |
59.2 % |
56.4 % |
||
Prior-year development ratio |
(0.5)% |
(0.7)% |
||
Catastrophe ratio |
3.6 % |
11.5 % |
||
Expense ratio |
31.1 % |
31.6 % |
||
Combined ratio |
93.4 % |
98.8 % |
||
Combined ratio, excluding catastrophes |
89.8 % |
87.3 % |
||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophes(2) |
90.3 % |
88.0 % |
||
Net income |
$104.8 |
$92.7 |
||
per diluted share |
2.90 |
2.51 |
||
Operating income |
117.7 |
61.4 |
||
per diluted share |
3.26 |
1.66 |
||
Book value per share |
$79.58 |
$84.21 |
||
Ending shares outstanding (in millions) |
35.6 |
36.2 |
(1) See information about this and other non-GAAP measures and definitions used throughout this press release on the final pages of this document. |
The Hanover Insurance Group, Inc. may also be referred to as "The Hanover" or "the company" interchangeably throughout this press release. |
*Unless otherwise stated, net premiums written growth and other growth comparisons are to the same period of the prior year |
Основные операционные показатели Первого квартала
Основной коммерческий операционный доход до налогообложения составил 67,5 млн долларов США в первом квартале 2022 года по сравнению с операционным убытком в размере 14,8 млн долларов США в первом квартале 2021 года. Базовый коммерческий комбинированный коэффициент составил 93,0% по сравнению с 111,7% в предыдущем квартале. Убытки от катастроф в первом квартале 2022 года составили 19,7 миллиона долларов, или 4,1 пункта от совокупного коэффициента. Это сопоставимо с убытками от катастроф в размере 94,4 миллиона долларов, или 21,7 пункта, в предыдущем квартале.
Результаты первого квартала 2022 года включали в себя 6,4 миллиона долларов, или 1,3 пункта, чистого благоприятного прироста резервов за предыдущий год, обусловленного главным образом сохраняющейся благоприятностью в оплате труда работников. Это по сравнению с чистым благоприятным развитием резервов предыдущего года в размере 2,7 миллиона долларов, или 0,6 пункта, в первом квартале 2021 года.
Совокупный коэффициент основных коммерческих аварий за текущий год, без учета катастроф, снизился на 0,4 пункта до 90,2% в первом квартале 2022 года с 90,6% в предыдущем квартале. Коэффициент потерь за текущий год от несчастных случаев и LAE, без учета катастроф, снизился на 0,2 пункта до 57,4%, поскольку прибыль от повышения ставок была частично компенсирована большими потерями имущества в результате коммерческой множественной опасности.
Коэффициент расходов снизился на 0,2 пункта до 32,8% в первом квартале 2022 года, что в основном связано с левереджем фиксированных затрат от роста премий.
Чистые премии за квартал составили 526,6 млн долларов, что на 9,6% больше, чем в предыдущем квартале, в основном за счет сильного роста на 10,3% в сегменте малого бизнеса и роста на 8,7% на среднем рынке. Базовая коммерческая средняя ставка увеличилась на 6,3% в первом квартале, в то время как изменение цен на продление составило в среднем 9,7%.
В следующей таблице суммируются премии и компоненты комбинированного коэффициента для основных коммерческих:
Three months ended |
||||
March 31 |
||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
||
Net premiums written |
$526.6 |
$480.6 |
||
Growth |
9.6% |
4.3% |
||
Net premiums earned |
474.7 |
435.2 |
||
Operating income (loss) before taxes |
67.5 |
(14.8) |
||
Loss and LAE ratio |
60.2% |
78.7% |
||
Expense ratio |
32.8% |
33.0% |
||
Combined ratio |
93.0% |
111.7% |
||
Prior-year development ratio |
(1.3)% |
(0.6)% |
||
Catastrophe ratio |
4.1 % |
21.7 % |
||
Combined ratio, excluding catastrophes |
88.9 % |
90.0 % |
||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophes |
90.2 % |
90.6 % |
Операционная прибыль SpecialtySpecialty до налогообложения в первом квартале 2022 года составила 50,0 млн долларов США по сравнению с 17,0 млн долларов США в первом квартале 2021 года. Совокупный коэффициент специализации составил 87,7% по сравнению с 98,8% в предыдущем квартале. Убытки от катастроф в первом квартале 2022 года составили 7,6 миллиона долларов, или 2,7 пункта от совокупного коэффициента. Это сопоставимо с убытками от катастроф в размере 24,4 миллиона долларов, или 9,5 пункта, в предыдущем квартале.
Результаты первого квартала 2022 года включали 13,2 миллиона долларов, или 4,7 пункта, чистого благоприятного развития резервов за предыдущий год, при этом взносы поступали по нескольким линиям в течение нескольких лет после аварий. Это по сравнению с чистым благоприятным развитием резервов предыдущего года в размере 0,6 миллиона долларов, или 0,2 пункта, в первом квартале 2021 года.
Совокупный коэффициент несчастных случаев за текущий год, без учета катастроф, увеличился на 0,2 пункта до 89,7% в первом квартале 2022 года с 89,5% в предыдущем квартале. Коэффициент потерь за текущий год от несчастных случаев и LAE, без учета катастроф, увеличился на 0,7 пункта до 54,3%, поскольку выгода от увеличения ставки прибыли была компенсирована несколькими крупными имущественными потерями в подразделении специального имущества и несчастных случаев компании.
Коэффициент расходов снизился на 0,5 пункта до 35,4% в первом квартале 2022 года, что в основном связано с левереджем фиксированных затрат за счет роста премий.
Чистые начисленные премии за квартал составили 302,8 млн долларов, что на 9,4% больше, чем в предыдущем квартале, в основном за счет увеличения ставок и рисков. Средняя ставка по специальностям увеличилась на 8,4% в первом квартале, в то время как изменение цен на обновление составило в среднем 12,6%.
В следующей таблице суммируются премии и компоненты комбинированного коэффициента для специальности:
Three months ended |
||||
March 31 |
||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
||
Net premiums written |
$302.8 |
$276.8 |
||
Growth |
9.4% |
12.1% |
||
Net premiums earned |
283.8 |
257.7 |
||
Operating income before taxes |
50.0 |
17.0 |
||
Loss and LAE ratio |
52.3% |
62.9% |
||
Expense ratio |
35.4% |
35.9% |
||
Combined ratio |
87.7% |
98.8% |
||
Prior-year development ratio |
(4.7)% |
(0.2)% |
||
Catastrophe ratio |
2.7 % |
9.5 % |
||
Combined ratio, excluding catastrophes |
85.0 % |
89.3 % |
||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophes |
89.7 % |
89.5 % |
Операционная прибыль Personal Lines до налогообложения в первом квартале 2022 года составила 36,3 миллиона долларов по сравнению с 81,8 миллиона долларов в первом квартале 2021 года. Совокупный коэффициент личных линий составил 97,1% по сравнению с 87,0% в предыдущем квартале. Убытки от катастроф в первом квартале 2022 года составили 18,2 миллиона долларов, или 3,6 пункта от совокупного коэффициента, по сравнению с 14,5 миллионами долларов, или 3,1 пункта от совокупного коэффициента, в предыдущем квартале.
Результаты первого квартала 2022 года включали чистый неблагоприятный прирост резервов за предыдущий год в размере 13,6 млн долларов США, или 2,7 пункта, что обусловлено более высокой серьезностью и более длительным циклом ремонтных работ домовладельцев, в основном связанных с претензиями за четвертый квартал 2021 года, что привело к увеличению дополнительных выплат по закрытым претензиям. Это сопоставимо с чистым благоприятным развитием резервов предыдущего года в размере 5,2 миллиона долларов, или 1,1 пункта, в первом квартале 2021 года, за счет auto.
Совокупный коэффициент несчастных случаев по личным линиям за текущий год, без учета потерь в результате катастроф, увеличился на 5,8 пункта до 90,8% в первом квартале 2022 года с 85,0% в предыдущем квартале. Коэффициент потерь в текущем году от несчастных случаев и LAE, без учета катастроф, увеличился на 6,6 пункта до 63,6%, что связано с увеличением тяжести имущества и, в меньшей степени, снижением частоты выплат в авто из-за необычно низкого уровня претензий в первом квартале 2021 года. Частота потерь в авто остается ниже уровня, существовавшего до пандемии. Увеличение ущерба имуществу домовладельцев в первом квартале 2022 года было частично компенсировано меньшим количеством крупных потерь от пожаров и более благоприятными погодными потерями, не вызванными катастрофами, в этом квартале по сравнению с первым кварталом 2021 года.
Коэффициент расходов снизился на 0,8 пункта до 27,2% в первом квартале 2022 года, в основном из-за увеличения фиксированных затрат за счет роста премий и снижения вознаграждения агентства, основанного на результатах деятельности.
Чистые начисленные премии за квартал составили 482,9 млн долларов, что на 10,1% больше, чем в предыдущем квартале, что обусловлено увеличением числа продлений и новых предприятий. Изменение цен на продление личных линий в среднем составило 4,3% в первом квартале 2022 года, в то время как средний рост ставок составил 2,7%.
В следующей таблице суммируются премии и компоненты комбинированного коэффициента по Личным линиям:
Three months ended |
||||
March 31 |
||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
||
Net premiums written |
$482.9 |
$438.7 |
||
Growth |
10.1% |
2.2% |
||
Net premiums earned |
505.3 |
468.9 |
||
Operating income before taxes |
36.3 |
81.8 |
||
Loss and LAE ratio |
69.9% |
59.0% |
||
Expense ratio |
27.2% |
28.0% |
||
Combined ratio |
97.1% |
87.0% |
||
Prior-year development ratio |
2.7 % |
(1.1)% |
||
Catastrophe ratio |
3.6 % |
3.1 % |
||
Combined ratio, excluding catastrophes |
93.5 % |
83.9 % |
||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophes |
90.8 % |
85.0 % |
Инвестиции Чистый инвестиционный доход за первый квартал 2022 года составил 76,9 млн долларов США, что соответствует кварталу предыдущего года в размере 76,8 млн долларов США, причем оба периода включали аналогичный уровень повышенного дохода от партнерства. Общая доходность инвестиционного портфеля до налогообложения за квартал, закончившийся 31 марта 2022 года, составила 3,52% по сравнению с 3,74% в предыдущем квартале. Средняя доходность до налогообложения по фиксированным срокам погашения составила 2,95% и 3,11% за кварталы, закончившиеся 31 марта 2022 и 2021 годов, соответственно.
Чистые реализованные и нереализованные инвестиционные убытки, отраженные в составе прибыли, составили 15,9 млн долларов США в первом квартале 2022 года, что обусловлено изменением справедливой стоимости долевых ценных бумаг. Это сопоставимо с чистой реализованной и нереализованной прибылью от инвестиций, признанной в составе прибыли в размере 37,5 миллионов долларов в первом квартале 2021 года.
По состоянию на 31 марта 2022 года компания располагала денежными средствами и инвестированными активами на сумму 9,0 миллиарда долларов. Фиксированные сроки погашения и денежные средства составляли примерно 85% инвестиционного портфеля. Примерно 95% портфеля компании с фиксированным сроком погашения имеет инвестиционный рейтинг. Чистые нереализованные убытки по портфелю с фиксированным сроком погашения по состоянию на 31 марта 2022 года составили 262,6 млн долларов США до вычета налогов, что означает снижение справедливой стоимости на 471,7 млн долларов США с 31 декабря 2021 года, в основном из-за более высоких процентных ставок. Большая часть чистых нереализованных убытков по фиксированным срокам погашения пришлась на более качественные и долгосрочные инвестиции компании.
Акционерный капитал и действия с капиталом На 31 марта 2022 года балансовая стоимость одной акции составила 79,58 доллара США, что на 10,2% меньше, чем 31 декабря 2021 года, что обусловлено снижением справедливой стоимости инвестиций с фиксированным сроком погашения. Балансовая стоимость на акцию, без учета чистой нереализованной амортизации по инвестициям с фиксированным сроком погашения, за вычетом налогов, увеличилась на 2,0% по сравнению с 31 декабря 2021 года.
В течение квартала компания выкупила около 119 000 обыкновенных акций на открытом рынке за 16,3 миллиона долларов. Кроме того, по состоянию на 2 мая компания выкупила около 22 000 обыкновенных акций на открытом рынке за 3,3 миллиона долларов. У компании есть оставшиеся мощности примерно на 341 миллион долларов в рамках существующей программы обратного выкупа акций.
Телефонная конференция по доходам Компания проведет телефонную конференцию для обсуждения результатов своего первого квартала в среду, 4 мая, в 10:00 утра по восточному времени. Слайд-презентация PowerPoint будет сопровождать подготовленные замечания и размещена на веб-сайте Ганновера. Заинтересованные инвесторы и другие лица могут прослушать звонок и получить доступ к презентации через веб-сайт Ганновера, расположенный по адресу www.hanover.com в разделе "Инвесторы". Инвесторы могут получить доступ к телефонной конференции, набрав 1-844-413-3975 в США и 1-412-317-5458 на международном уровне. Участники веб-трансляции должны зайти на веб-сайт за 15 минут до начала, чтобы зарегистрироваться, загрузить и установить любое необходимое звуковое программное обеспечение. Повторная трансляция телефонной конференции будет доступна на веб-сайте Ганновера примерно через два часа после звонка.
О Ганновере Hanover Insurance Group, Inc. является холдинговой компанией нескольких компаний по страхованию имущества и несчастных случаев, которые вместе составляют одну из крупнейших страховых компаний в Соединенных Штатах. Компания предоставляет исключительные страховые решения через избранную группу независимых агентов и брокеров. Вместе со своими партнерами-агентами компания предлагает стандартную и специализированную страховую защиту для малого и среднего бизнеса, а также для домов, автомобилей и других личных вещей. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, посетите hanover.com .
Contact Information |
||||||||
Investors: |
Media: |
|||||||
Oksana Lukasheva |
Michael F. Buckley |
Emily P. Trevallion |
||||||
Email: [email protected] |
Email: [email protected] |
Email: [email protected] |
||||||
1-508-525-6081 |
1-508-855-3099 |
1-508-855-3263 |
Определение отчетных сегментов Продолжающаяся деятельность включает четыре операционных сегмента: Основной Коммерческий, Специализированный, Личные направления и Другие. Основной коммерческий сегмент включает в себя коммерческие услуги с множественным риском, коммерческие автомобили, компенсации работникам и другие коммерческие услуги, предоставляемые малому и среднему бизнесу. Специализированный сегмент включает в себя четыре подразделения бизнеса: Профессиональные и Исполнительные направления, Специализированные P&C, Морские перевозки, Поручительство и другие. Специальные P & C включают такие виды страхования, как программный бизнес (обеспечивает коммерческое страхование для рынков со специализированным покрытием или потребностями в управлении рисками, связанными с группами аналогичных предприятий), специализированная промышленная и коммерческая недвижимость, а также избыточные и избыточные линии. Сегмент Personal Lines продает автомобильные, домовладельческие и вспомогательные покрытия частным лицам и семьям. Сегмент "Прочее" включает Opus Investment Management, Inc., которая предоставляет услуги по управлению инвестициями учреждениям, пенсионным фондам и другим организациям, операции холдинговой компании, а также блок добровольного страхования имущества и страховых пулов, в котором компания не принимала активного участия с 1995 года.
Финансовое дополнение С пресс-релизом Ганновера за первый квартал и финансовым дополнением можно ознакомиться в разделе "Инвесторы" на веб-сайте компании по адресу hanover.com .
Condensed Financial Statements and Reconciliations |
|||||
The Hanover Insurance Group, Inc. |
|||||
Condensed Consolidated Income Statements |
Three months ended |
||||
March 31 |
|||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
|||
Revenues |
|||||
Premiums earned |
$1,263.8 |
$1,161.8 |
|||
Net investment income |
76.9 |
76.8 |
|||
Net realized and unrealized investment gains (losses): |
|||||
Net realized gains (losses) from sales and other |
3.0 |
(1.6) |
|||
Net change in fair value of equity securities |
(18.0) |
39.1 |
|||
Impairment losses on investments |
(0.9) |
- |
|||
Total net realized and unrealized investment gains (losses) |
(15.9) |
37.5 |
|||
Fees and other income |
5.9 |
6.0 |
|||
Total revenues |
1,330.7 |
1,282.1 |
|||
Losses and expenses |
|||||
Losses and loss adjustment expenses |
787.5 |
781.3 |
|||
Amortization of deferred acquisition costs |
262.9 |
240.3 |
|||
Interest expense |
8.5 |
8.5 |
|||
Other operating expenses |
141.8 |
137.9 |
|||
Total losses and expenses |
1,200.7 |
1,168.0 |
|||
Income from continuing operations before income taxes |
130.0 |
114.1 |
|||
Income tax expense |
24.7 |
21.3 |
|||
Income from continuing operations |
105.3 |
92.8 |
|||
Discontinued operations (net of taxes): |
|||||
Loss from discontinued life businesses |
(0.5) |
(0.1) |
|||
Net income |
$104.8 |
$92.7 |
The Hanover Insurance Group, Inc. |
|||||
Condensed Consolidated Balance Sheets |
|||||
March 31 |
December 31 |
||||
($ in millions) |
2022 |
2021 |
|||
Assets |
|||||
Total investments |
$8,775.3 |
$9,152.6 |
|||
Cash and cash equivalents |
272.0 |
230.9 |
|||
Premiums and accounts receivable, net |
1,483.1 |
1,469.5 |
|||
Reinsurance recoverable on paid and unpaid losses and unearned premiums |
1,940.3 |
1,907.3 |
|||
Other assets |
1,271.9 |
1,386.9 |
|||
Assets of discontinued businesses |
104.6 |
107.1 |
|||
Total assets |
$13,847.2 |
$14,254.3 |
|||
Liabilities |
|||||
Loss and loss adjustment expense reserves |
$6,512.2 |
$6,447.6 |
|||
Unearned premiums |
2,760.4 |
2,734.9 |
|||
Debt |
781.8 |
781.6 |
|||
Other liabilities |
839.8 |
1,023.6 |
|||
Liabilities of discontinued businesses |
120.2 |
121.7 |
|||
Total liabilities |
11,014.4 |
11,109.4 |
|||
Total shareholders' equity |
2,832.8 |
3,144.9 |
|||
Total liabilities and shareholders' equity |
$13,847.2 |
$14,254.3 |
Ниже приведена сверка между операционным доходом и чистым доходом(8):
The Hanover Insurance Group, Inc. |
|||||||||
Three months ended March 31 |
|||||||||
2022 |
2021 |
||||||||
($ in millions, except per share data) |
$ Amount |
Per Share |
$ Amount |
Per Share |
|||||
Operating income (loss) |
|||||||||
Core Commercial |
$67.5 |
($14.8) |
|||||||
Specialty |
50.0 |
17.0 |
|||||||
Personal Lines |
36.3 |
81.8 |
|||||||
Other |
0.6 |
1.1 |
|||||||
Total |
154.4 |
85.1 |
|||||||
Interest expense |
(8.5) |
(8.5) |
|||||||
Operating income before income taxes |
145.9 |
$4.04 |
76.6 |
$2.07 |
|||||
Income tax expense on operating income |
(28.2) |
(0.78) |
(15.2) |
(0.41) |
|||||
Operating income after income taxes |
117.7 |
3.26 |
61.4 |
1.66 |
|||||
Non-operating items: |
|||||||||
Net realized gains (losses) from sales and other |
3.0 |
0.08 |
(1.6) |
(0.04) |
|||||
Net change in fair value of equity securities |
(18.0) |
(0.50) |
39.1 |
1.06 |
|||||
Impairment losses on investments |
(0.9) |
(0.02) |
- |
- |
|||||
Income tax benefit (expense) on non-operating items |
3.5 |
0.09 |
(6.1) |
(0.16) |
|||||
Income from continuing operations, net of taxes |
105.3 |
2.91 |
92.8 |
2.52 |
|||||
Discontinued operations (net of taxes): |
|||||||||
Loss from discontinued life businesses |
(0.5) |
(0.01) |
(0.1) |
(0.01) |
|||||
Net income |
$104.8 |
$2.90 |
$92.7 |
$2.51 |
|||||
Dilutive weighted average shares outstanding |
36.1 |
36.9 |
|||||||
Прогнозные заявления и Финансовые показатели, не относящиеся к ОПБУ
Прогнозные заявления Определенные заявления в этом документе и комментарии, сделанные руководством, могут быть "прогнозными заявлениями", как определено в Законе о реформе судебных разбирательств по частным ценным бумагам 1995 года. Все заявления, кроме заявлений об исторических фактах, могут быть прогнозными заявлениями. Такие слова, как, но не ограничиваясь ими, "полагает", "ожидает", "ожидает", "может", "проекты", "прогнозы", "план", "вероятно", "потенциал", "целевой", "прогнозы", "должен", "мог бы," "продолжение", "перспективы", "руководство", "моделирование", "движение вперед" и другие подобные выражения предназначены для определения прогнозных заявлений. Прогнозные заявления по своей природе касаются вопросов, которые в разной степени неопределенны. Компания предупреждает инвесторов, что любые такие прогнозные заявления являются оценками, убеждениями, ожиданиями и / или прогнозами, которые предполагают значительное суждение, и что исторические результаты, тенденции и прогнозные заявления не являются гарантиями и не обязательно указывают на будущие результаты. Фактические результаты могут существенно отличаться от ожидаемых.
Эти заявления включают, но не ограничиваются ими, заявления компании относительно:
Дополнительные риски и Неопределенностиинвесторы дополнительно предупреждаются и должны учитывать риски и неопределенности в бизнесе компании, которые могут повлиять на такие оценки и будущие результаты, которые обсуждаются в самых последних отчетах компании по форме 10-K и Форме 10-Q и других документах, поданных The Hanover Insurance Group, Inc. с Ценными бумагами и Биржевой комиссии ("SEC") и которые также доступны по адресу www.hanover.com в разделе "Инвесторы". Эти риски и неопределенности включают, но не ограничиваются ими::
Инвесторы не должны чрезмерно полагаться на прогнозные заявления, которые действуют только на дату их составления, и должны понимать риски и неопределенности, присущие или характерные для бизнеса компании. Компания не берет на себя ответственность за обновление или пересмотр таких прогнозных заявлений.
Финансовые показатели, не относящиеся к GAAP, как описано на странице 37 Годового отчета компании по форме 10-K за год, закончившийся 31 декабря 2021 года, компания использует финансовые показатели, не относящиеся к GAAP, в качестве важных показателей своей операционной деятельности, включая операционный доход, операционный доход до вычета процентных расходов и налогов на прибыль, операционный доход на акцию, а также компоненты комбинированного коэффициента, как исключая, так и/или включая убытки от стихийных бедствий, накопление резервов за предыдущий год и коэффициент расходов. Руководство считает, что эти финансовые показатели, не относящиеся к GAAP, являются важными показателями операционной деятельности компании. Определение других финансовых показателей и терминов, не относящихся к GAAP, можно найти в Годовом отчете за 2021 год на страницах 63-66.
Операционная прибыль и операционная прибыль на акцию не являются показателями GAAP. Они определяются как чистая прибыль без учета влияния после налогообложения чистых реализованных и нереализованных инвестиционных прибылей (убытков), прибылей и/или убытков от погашения долга, других внереализационных статей и результатов прекращенной деятельности. Чистые реализованные и нереализованные инвестиционные прибыли (убытки), которые включают изменения справедливой стоимости долевых ценных бумаг, все еще удерживаемых, исключаются для целей представления операционных доходов, поскольку они в определенной степени определяются процентными ставками, финансовыми рынками и сроками продаж. Операционный доход также исключает чистые прибыли и убытки от выбытия предприятий, прибыли и убытки, связанные с погашением долга, затраты на приобретение предприятий, затраты на реструктуризацию, совокупный эффект изменений в бухгалтерском учете и некоторые другие статьи. Операционный доход представляет собой сумму доходов сегмента от: Основных Коммерческих, Специализированных, Личных направлений и Прочих, после учета процентных расходов и налогов на прибыль. Применительно к одному из четырех сегментов компании "операционный доход" представляет собой доход сегмента до вычета как процентных расходов, так и налогов на прибыль. Компания также использует "операционный доход на акцию" (который рассчитывается после учета процентных расходов и налогов на прибыль). Он рассчитывается путем деления операционного дохода на средневзвешенное количество разводненных обыкновенных акций. Компания считает, что показатели операционной прибыли и операционного дохода по отношению к ее четырем сегментам предоставляют инвесторам ценную оценку эффективности продолжающейся деятельности компании, поскольку они отражают часть чистой прибыли, приходящуюся на основные операции бизнеса. Доход от продолжающейся деятельности является наиболее непосредственно сопоставимым показателем GAAP для операционного дохода (и операционного дохода до вычета налогов на прибыль), и показатели операционного дохода, которые исключают последствия потерь от катастроф и / или разработки запасов, не должны быть неправильно истолкованы как заменители дохода от продолжающейся деятельности или чистого дохода, определенного в соответствии с GAAP. Сверка операционных доходов (убытков) с доходами от продолжающейся деятельности и чистой прибылью за соответствующие периоды приведена на странице 10 настоящего пресс-релиза и в Финансовом приложении.
Операционная рентабельность собственного капитала ("ROE") является показателем, не относящимся к GAAP. Подробное объяснение того, как рассчитывается этот показатель, см. в конце примечания (6). Рентабельность операционной прибыли основана на операционном доходе, не предусмотренном ОПБУ. Кроме того, исключается часть акционерного капитала, относящаяся к нереализованному увеличению стоимости (амортизации) инвестиций с фиксированным сроком погашения, за вычетом налога. Компания считает, что эта мера полезна в том смысле, что она дает представление о капитале, используемом продолжающимся бизнесом, и результатах его деятельности без учета процентных расходов, налогов на прибыль и других внереализационных статей. Эти показатели не должны быть неверно истолкованы как замена рентабельности инвестиций по ОПБУ, которая основана на чистой прибыли и собственном капитале всей компании и без корректировок.
Компания может также предоставить показатели операционного дохода и комбинированные коэффициенты, которые исключают влияние убытков от катастроф (которые во всех отношениях включают развитие убытков от катастроф за предшествующий год аварии). Катастрофа - это серьезные потери, вызванные природными или техногенными явлениями, включая, но не ограничиваясь ими, ураганы, торнадо, ураганы, землетрясения, град, суровую зимнюю погоду, заморозки, пожары, взрывы, гражданские беспорядки и терроризм. Из-за уникальных характеристик каждой потери в результате катастрофы существует неотъемлемая неспособность разумно оценить сроки или сумму потерь заранее. Компания считает, что отдельное обсуждение, исключающее последствия потерь от катастроф, имеет смысл для понимания основных тенденций и изменчивости результатов прибыли, убытков и комбинированных коэффициентов, среди прочего.
Разработка резерва за год до аварии, которая может быть как благоприятной, так и неблагоприятной, представляет собой изменения в оценке компанией затрат, связанных с претензиями за предыдущие годы. Коэффициенты потерь за календарный год и расходов на корректировку убытков ("LAE"), определенные в соответствии с GAAP, за исключением разработки резервов за предыдущий год аварии, иногда называются "коэффициентами потерь за текущий год аварии". Компания считает, что обсуждение потерь и комбинированных коэффициентов, исключая разработку резервов за год до аварии, является полезным, поскольку оно дает представление как об оценках результатов текущего года аварии, так и о точности оценок за предыдущий год.
Коэффициенты потерь и комбинированные коэффициенты в соответствии с GAAP являются наиболее непосредственно сопоставимыми показателями GAAP для коэффициентов потерь и комбинированных коэффициентов, рассчитанных без учета последствий потерь в результате катастроф и/или разработки запасов. Представление потерь и комбинированных коэффициентов, рассчитанных без учета последствий потерь в результате катастроф и/или разработки запасов, не должно быть неверно истолковано как замена потерь и/или комбинированных коэффициентов, определенных в соответствии с GAAP.
Endnotes |
|
(1) |
Operating income and operating income per diluted share are non-GAAP measures. Operating income (loss) before income taxes, as referenced in the results of the business segments, is defined as, with respect to such segment, operating income (loss) before interest expense and income taxes. These measures are used throughout this document. See the disclosure on the use of this and other non-GAAP measures under the heading "Forward-Looking Statements and Non-GAAP Financial Measures." The reconciliation of operating income and operating income per diluted share to the closest GAAP measures, income from continuing operations and income from continuing operations per diluted share, respectively, is provided on the preceding pages of this news release. |
(2) |
Combined ratio, excluding catastrophes, and current accident year combined ratio, excluding catastrophes, are non-GAAP measures. The combined ratio (which includes catastrophe losses and prior-year loss reserve development) is the most directly comparable GAAP measure. A reconciliation of the GAAP combined ratio to the combined ratio, excluding catastrophes, and to the current accident year combined ratio, excluding catastrophes, is shown below. |
Three months ended |
||||||||||
March 31, 2022 |
||||||||||
Core Commercial |
Specialty |
Personal Lines |
Total |
|||||||
Total combined ratio (GAAP) |
93.0 % |
87.7 % |
97.1 % |
93.4 % |
||||||
Less: Catastrophe ratio |
4.1 % |
2.7 % |
3.6 % |
3.6 % |
||||||
Combined ratio, excluding catastrophe losses (non-GAAP) |
88.9 % |
85.0 % |
93.5 % |
89.8 % |
||||||
Less: Prior-year reserve development ratio |
(1.3)% |
(4.7)% |
2.7 % |
(0.5)% |
||||||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophe losses (non-GAAP) |
90.2 % |
89.7 % |
90.8 % |
90.3 % |
||||||
March 31, 2021 |
||||||||||
Total combined ratio (GAAP) |
111.7 % |
98.8 % |
87.0 % |
98.8 % |
||||||
Less: Catastrophe ratio |
21.7 % |
9.5 % |
3.1 % |
11.5 % |
||||||
Combined ratio, excluding catastrophe losses (non-GAAP) |
90.0 % |
89.3 % |
83.9 % |
87.3 % |
||||||
Less: Prior-year reserve development ratio |
(0.6)% |
(0.2)% |
(1.1)% |
(0.7)% |
||||||
Current accident year combined ratio, excluding catastrophe losses (non-GAAP) |
90.6 % |
89.5 % |
85.0 % |
88.0 % |
||||||
(3) |
Renewal price changes in Core Commercial and Specialty represent the average change in premium on renewed policies caused by the estimated net effect of base rate changes, discretionary pricing, inflation or changes in policy level exposure or insured risks. Rate increases in Core Commercial and Specialty represent the average change in premium on renewed policies caused by the base rate changes, discretionary pricing, and inflation, excluding the impact of changes in policy level exposure or insured risks. Renewal price change in Personal Lines represents the average change in premium on policies available to renew caused by the net effects of filed rate, inflation adjustments or other changes in policy level exposure or insured risks, regardless of whether or not the policies are retained for the duration of their contractual terms. Rate change in Personal Lines is the estimated cumulative premium effect of approved rate actions applied to policies available for renewal, regardless of whether or not policies are actually renewed. Accordingly, rate changes do not represent actual increases or decreases realized by the company. Personal Lines rate changes do not include inflation or changes in policy level exposure or insured risks. |
(4) |
Current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophe losses, is a non-GAAP measure, which is equal to the loss and LAE ratio ("loss ratio"), excluding prior-year reserve development and catastrophe losses. The loss ratio (which includes losses, LAE, catastrophe losses and prior-year loss reserve development) is the most directly comparable GAAP measure. A reconciliation of the GAAP loss ratio to the current accident year loss ratio, excluding catastrophe losses, is shown below. |
Three months ended |
||||||||||
March 31, 2022 |
||||||||||
Core Commercial |
Specialty |
Personal Lines |
Total |
|||||||
Total loss and LAE ratio |
60.2 % |
52.3 % |
69.9 % |
62.3 % |
||||||
Less: |
||||||||||
Prior-year reserve development ratio |
(1.3)% |
(4.7)% |
2.7 % |
(0.5)% |
||||||
Catastrophe ratio |
4.1 % |
2.7 % |
3.6 % |
3.6 % |
||||||
Current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes |
57.4 % |
54.3 % |
63.6 % |
59.2 % |
||||||
March 31, 2021 |
||||||||||
Total loss and LAE ratio |
78.7 % |
62.9 % |
59.0 % |
67.2 % |
||||||
Less: |
||||||||||
Prior-year reserve development ratio |
(0.6)% |
(0.2)% |
(1.1)% |
(0.7)% |
||||||
Catastrophe ratio |
21.7 % |
9.5 % |
3.1 % |
11.5 % |
||||||
Current accident year loss and LAE ratio, excluding catastrophes |
57.6 % |
53.6 % |
57.0 % |
56.4 % |
||||||
(5) |
Book value per share, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, is a non-GAAP measure. Book value per share is the most directly comparable GAAP measure and is reconciled in the table below. |
Period ended |
|||||||
December |
March |
||||||
2021 |
2022 |
||||||
Book value per share |
$88.59 |
$79.58 |
|||||
Less: Net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
5.21 |
(5.48) |
|||||
Book value per share, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
$83.38 |
$85.06 |
|||||
Change in book value per share |
(10.2)% |
||||||
Change in book value per share, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
2.0 % |
||||||
(6) |
Operating return on average equity ("operating ROE") is a non-GAAP measure. Operating ROE is calculated by dividing annualized operating income after tax for the applicable period (see under the heading in this news release "Non-GAAP Financial Measures" and end note (1)), by average shareholders' equity, excluding unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, for the period presented. Total shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, is also a non-GAAP measure. Total shareholders' equity is the most directly comparable GAAP measure, and is reconciled below. For the calculation of operating ROE, the average of beginning and ending shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax, is used for the period as shown and reconciled on the following page. |
Period Ended |
|||||||||||||||||||||
($ in millions) |
March 31 |
June 30 |
September 30 |
December 31 |
March 31 |
||||||||||||||||
2021 |
2021 |
2021 |
2021 |
2022 |
|||||||||||||||||
Total shareholders' equity (GAAP) |
$ |
3,046.8 |
$ |
3,154.0 |
$ |
3,102.3 |
$ |
3,144.9 |
$ |
2,832.8 |
|||||||||||
Less: net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
242.6 |
304.7 |
256.8 |
184.9 |
(195.0) |
||||||||||||||||
Total shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
$ |
2,804.2 |
$ |
2,849.3 |
$ |
2,845.5 |
$ |
2,960.0 |
$ |
3,027.8 |
|||||||||||
Average shareholders' equity (GAAP) |
$ |
2,988.9 |
|||||||||||||||||||
Average shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
$ |
2,993.9 |
|||||||||||||||||||
($ in millions) |
Three months ended |
|||||
March 31 |
||||||
Net Income ROE |
2022 |
|||||
Net income (GAAP) |
$ |
104.8 |
||||
Annualized net income* |
419.2 |
|||||
Average shareholders' equity (GAAP) |
$ |
2,988.9 |
||||
Return on equity |
14.0 |
% |
||||
Operating Income ROE (non-GAAP) |
||||||
Operating income after taxes |
$ |
117.7 |
||||
Annualized operating income, net of tax* |
470.8 |
|||||
Average shareholders' equity, excluding net unrealized appreciation (depreciation) on fixed maturity investments, net of tax |
$ |
2,993.9 |
||||
Operating return on equity |
15.7 |
% |
||||
*Annualized net income and operating income after income taxes are calculated by taking three months ended March 31, 2022, net income and operating income after income taxes, respectively, and multiplying by four. |
|
(7) |
Here, and later in this document, the expense ratio is reduced by installment and other fee revenues for purposes of the ratio calculation. |
(8) |
The separate financial information of each operating segment is presented consistent with the way results are regularly evaluated by the chief operating decision maker in deciding how to allocate resources and in assessing performance. Management evaluates the results of the aforementioned operating segments without consideration of interest expense on debt and on a pre-tax basis. |
ИСТОЧНИК The Hanover Insurance Group, Inc.
Показать большеПоказать меньше